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  • 【考前密卷】2017注册会计师《财务成本》考前密卷(2)

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     1.甲证券的标准差为5%,收益率为10%;乙证券标准差为20%,收益率为25%.甲证券与乙证券构成的投资组合的机会集上最小标准差为5%.则下列说法正确的是( )。

      A、甲乙两证券构成的投资组合机会集上没有无效集

      B、甲乙两证券相关系数大于0.5

      C、甲乙两证券相关系数越大,风险分散效应就越强

      D、甲乙两证券相关系数等于1

      【正确答案】A

      【答案解析】最小标准差等于甲证券标准差,说明机会集没有向甲点左边弯曲,最小方差组合点就是甲点,机会集与有效集重合,没有无效集,所以选项A正确。根据题目条件无法判断出两证券相关系数的大小情况,所以选项B、D不正确;两证券相关系数越大,风险分散效应就越弱,所以选项C不正确。

      2.下列关于投资组合的说法中,不正确的是( )。

      A、投资组合理论认为,若干种证券组成的投资组合,收益是这些证券收益的加权平均数

      B、投资组合的风险是证券标准差的加权平均数

      C、两种证券的协方差=它们的相关系数×一种证券的标准差×另一种证券的标准差

      D、证券组合的标准差不仅取决于单个证券的标准差,而且还取决于证券之间的协方差

      【正确答案】B

      【答案解析】投资组合理论认为,若干种证券组成的投资组合,其收益是这些证券收益的加权平均数,但其风险不是这些证券风险的加权平均风险,投资组合能降低风险,所以选项A的说法正确,选项B的说法不正确;两种证券的协方差=它们的相关系数×一种证券的标准差×另一种证券的标准差,选项C的说法正确;从投资组合标准差的公式可以看出,证券组合的标准差不仅取决于单个证券的标准差,而且还取决于证券之间的协方差,所以选项D的说法正确。

      3.已知某股票的贝塔系数为0.45,其收益率的标准差为30%,市场组合收益率的标准差为20%,则该股票收益率与市场组合收益率之间的相关系数为( )。

      A、0.45

      B、0.50

      C、0.30

      D、0.25

      【正确答案】C

      【答案解析】贝塔系数J=相关系数JM×标准差J/标准差M

      0.45=相关系数JM×30%/20%

      相关系数JM=0.30

      4.关于投资组合的风险,下列说法中不正确的是( )。

      A、证券组合的风险不仅与组合中每个证券的报酬率标准差有关,而且与各证券之间报酬率的协方差有关

      B、风险分散化效应有时使得机会集曲线向左凸出,但不会产生比最低风险证券标准差还低的最小方差组合

      C、持有多种彼此不完全正相关的证券可以降低风险

      D、如果能与无风险利率自由借贷,新的有效边界就是资本市场线

      【正确答案】B

      【答案解析】本题考核投资组合风险的知识点,风险分散化效应有时使得机会集曲线向左凸出,并产生比最低风险证券标准差还低的最小方差组合。

      5.下列关于“相关系数影响投资组合的分散化效应”表述中,不正确的是( )。

      A、相关系数等于1时不存在风险分散化效应

      B、相关系数越小,风险分散化的效应越明显

      C、只有相关系数小于0.5时,才有风险分散化效应

      D、对于特定投资组合(特定的各种股票标准差和投资比例),相关系数为-1时风险分散化效应最大

      【正确答案】C

      【答案解析】-1≤相关系数r<1时,有风险分散化效应。

      6.下列关于两种证券组合的说法中,不正确的是( )。

      A、两种证券之间的相关系数为0,投资组合不具有风险分散化效应

      B、两种证券报酬率的相关系数越小,投资组合的风险越低

      C、两种证券之间的相关系数为1,机会集曲线是一条直线

      D、两种证券之间的相关系数接近-1,机会集曲线的弯曲部分为无效组合

      【正确答案】A

      【答案解析】完全正相关(相关系数为+1)的投资组合,不具有风险分散化效应,其投资机会集曲线是一条直线。证券报酬率的相关系数越小,风险分散化效应越明显,因此,投资机会集曲线就越弯曲。两种证券之间的相关系数为0,投资组合具有风险分散化效应。

      7.已知A、B两种证券报酬率的方差分别为0.81%和0.36%,它们之间的协方差为0.5%,则两种证券报酬率之间的相关系数为( )。

      A、1

      B、0.3

      C、0.5

      D、0.93

      【正确答案】 D

      【答案解析】 根据题目条件可知A、B两种证券报酬率的标准差分别为9%和6%,所以相关系数=0.5%/(9%×6%)=0.93。

      8.下列关于投资组合理论的表述中,不正确的是( )。

      A、当增加投资组合中资产的种类时,组合风险将不断降低,而收益率仍然是个别资产收益率的加权平均值

      B、投资组合中的资产多样化到一定程度后,唯一剩下的风险是系统风险

      C、在充分组合的情况下,单个资产的风险对于决策是没有用的,投资人关注的只是投资组合的风险

      D、在投资组合理论出现以后,风险是指投资组合的全部风险

      【正确答案】 D

      【答案解析】 在投资组合理论出现以后,风险是指投资组合的系统风险,既不是指单个资产的风险,也不是指投资组合的全部风险。

      9.已知甲方案投资收益率的期望值为10%,乙方案投资收益率的期望值为16%,两个方案都存在投资风险。比较甲、乙两方案的风险大小应采用的指标是( )。

      A、变化系数

      B、标准差

      C、期望值

      D、方差

      【正确答案】A

      【答案解析】标准差仅适用于期望值相同的情况,在期望值相同的情况下,标准差越大,风险越大;变化系数适用于期望值相同或不同的情况,变化系数越大,风险越大。本题中,期望值是不同的,所以应比较的是变化系数。

      10.已知某风险组合的期望报酬率和标准差分别为15%和20%,无风险报酬率为8%,假设某投资者可以按无风险利率取得资金,将其自有资金200万元和借入资金50万元均投资于风险组合,则投资人总期望报酬率和总标准差分别为( )。

      A、16.75%和25%

      B、13.65%和16.24%

      C、16.75%和12.5%

      D、13.65%和25%

      【正确答案】A

      【答案解析】风险资产的投资比例=250/200=125%

      无风险资产的投资比例为1-125%=-25%

      总期望报酬率=125%×15%+(-25%)×8%=16.75%

      总标准差=125%×20%=25%

      11.某企业于年初存入银行10000元,期限为5年,假定年利息率为12%,每年复利两次。已知(F/P,6%,5)=1.3382,(F/P,6%,10)=1.7908,(F/P,12%,5)=1.7623,(F/P,12%,10)=3.1058,则第5年末可以收到的利息为( )元。

      A、17908

      B、17623

      C、7908

      D、7623

      【正确答案】C

      【答案解析】第5年末的本利和=10000×(F/P,6%,10)=17908(元),第5年末可以收到的利息=17908-10000=7908(元)。

      12.某投资者购买债券,在报价利率相同的情况下,对其最有利的计息期是( )。

      A、1年

      B、半年

      C、1季度

      D、1个月

      【正确答案】D

      【答案解析】在报价利率相同的情况下,计息期越短,年内计息次数越多,实际利率就越高,那么对于投资者来说越有利。

      13.在其他条件不变的情况下,下列事项中能够引起股利固定增长的股票的期望收益率上升的是( )。

      A、当前股票价格上升

      B、资本利得收益率上升

      C、预期现金股利下降

      D、预期持有该股票的时间延长

      【正确答案】B

      【答案解析】股利固定增长的股票的期望收益率R=D1/P0+g,“当前股票价格上升、预期现金股利下降”是使得D1/P0降低,所以能够引起股票期望收益率降低,所以选项A、C不正确。选项B资本利得收益率上升,则说明g上升,所以会引起股票期望收益上升,所以选项B正确;预期持有该股票的时间延长不会影响股票期望收益率,所以选项D不正确。

      14.某种股票当前的市场价格是40元,上年每股股利是2元,预期的股利增长率是2%,则目前购买该股票的预期收益率为( )。

      A、5%

      B、7.1%

      C、10.1%

      D、10.25%

      【正确答案】B

      【答案解析】预期收益率=D1/P0+g=预期第一期股利/当前股价+股利增长率=2×(1+2%)/40+2%=7.1%。

      15.A股票目前的市价为50元/股,预计下一期的股利是1元,该股利将以5%的速度持续增长。则该股票的资本利得收益率为( )。

      A、2%

      B、5%

      C、7%

      D、9%

      【正确答案】B

      【答案解析】资本利得收益率就是股利的增长率,所以,正确的选项是B。






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